Monday, June 14, 2010

Espanha, Irlanda e austeridade

Does Fiscal Austerity Reassure Markets?

Consider, if you will, the comparative cases of Ireland and Spain.

(...)Ireland quickly embraced harsh austerity; Spain has had to be dragged into austerity, and still faces major political unrest.

So, how’s it going? This article is typical of what you read: it describes the Irish as doing what has to be done, while the Spaniards dither. And it has good things to say about how the Irish response is working:

Much bitterness but also stoicism; markets impressed by Irish resolve to bite the austerity bullet.

Well, I guess that’s right — if by “markets impressed” you mean a CDS spread of 226 basis points, compared with 206 points for Spain; not to mention a 10-year bond rate of 5.11 percent, compared with 4.46 percent for Spain.

So, I’m glad to hear that Ireland’s stoic acceptance of austerity is reassuring markets; it must be true, because that’s what everyone says. Because if I didn’t know that, I might look at the data and conclude that markets actually have less confidence in Ireland than they do in Spain, and that austerity in the face of a deeply depressed economy doesn’t actually reassure markets at all.

2 comments:

Wyrm said...

Mas se não se aproveitar agora para desmantelar o Estado Social quando é que o querem desmantelar?

Quando a economia recuperar? E depois como é que os grupos empresariais que pretendem aumentar o valor para o accionista comprimindo os custos do trabalho vão conseguir iunfluenciar os governos e a opinião publica de cada país?

Acha que numa situação em que o Estado garanta serviços como Educação e Saúde, bem como em situação de pleno emprego é possivel reduzir salários?

Caramba, ás vezes parece que é preciso explicar-lhe tudo...

[/sarcasmo]

PR said...

Acho que não é tão simples quanto isso. Quando se olha para os números, nota-se que a Irlanda até está muito bem em termos de financiamento para o estado da economia real: uma recessão de 10% do PIB, um sistema bancário parcialmente nacionalizado, etc. Antes das medidas, os CDS estavam 300 ou 400 pb acima dos CDS da Espanha e desceram imenso a partir. É nesse sentido que se diz que o plano foi bem sucedido: medindo a variação dos pb e não o valor absoluto.